2021年Q3中国股权投资市场指数发布,疫后反弹趋势明显
来源:私募通
2021-11-17 14:21:27

摘要 : 2021年第三季度,我国股权投资市场保持常态化运行,募投退市场整体表现活跃,中国股权投资市场综合指数同环比均上升,呈现出“反弹”式增长态势。其中,募资、投资明显回升,退出端被投企业IPO案例数较去年同期下滑,但仍保持在高位。

2021年第三季度,我国股权投资市场保持常态化运行,募投退市场整体表现活跃,中国股权投资市场综合指数同环比均上升,呈现出“反弹”式增长态势。其中,募资、投资明显回升,退出端被投企业IPO案例数较去年同期下滑,但仍保持在高位。

 

中国股权投资市场综合指数:2021Q3指数保持高位,股权投资市场活跃度高

2021年第三季度,我国经济持续稳定复苏,运行质量进一步提升,GDP同比增速虽有回落但整体复苏趋势并未改变。股权投资市场方面,2021Q3股权投资综合指数为216,同环比小幅上升。整体而言,2021年股权投资市场“疫后反弹”特点明显,股权投资综合指数保持高位。

 

宏观环境指数:触及年内低点,但未改长期上升趋势

宏观经济与企业发展情况在国内生产总值、企业新增注册数、社会融资规模增量[1] 、企业景气指数与企业家宏观经济热度指数[2]等指标上均有所体现。2021年第三季度环境指数为171,虽触及年内低点,但仍处于历史较高位置。其中,国内生产总值持续回升,企业家景气指数、企业家宏观经济热度指数较上季度略有下滑,但同比大幅上升。具体而言,2021年第三季度我国GDP总量达29.10万亿人民币,同比上升4.9%;新增企业注册数与去年同期基本持平;企业家宏观经济热度指数、企业景气指数分别为39.8和56.6,同比上升43.7%和14.6%。宏观环境指数的稳步回升表明国内宏观经济环境持续向好,为股权投资市场的复苏与从业者的信心恢复提供了侧面支撑。

 



募资指数:募资环境持续改善,Q3同比增长8.5%

2021年市场募资环境持续改善,前三季度中国股权投资市场新募集基金数为4,574支,同比上升87.3%;新募金额达12,690.39亿元,超过2020年全年募资总额,同比上升50.1%,不乏单支基金规模超过百亿的大型产业基金、并购基金和基建基金,同时,项目基金数量也较去年进一步提升,募资市场正在发生结构性变化。在募资市场明显回暖的背景下,2021年第三季度全市场募资分指数达260,同比增长8.5%,环比上升16.1%。从具体数据来看,2021年第三季度募资总额超4500亿元,处于历史较高水平。

 



投资指数:投资和回暖,投资指数回升至2018年水平

2021年前三季度,中国股权投资市场共发生9,391起投资案例,披露投资金额为10,540.36亿元。其中,第三季度投资案例数和金额为3,306起和3,336.60亿元,分别同比上升53.7%和15.1%,在经历了两年低谷时期后,投资强势回暖,投资指数回升至2018年水平。

投资行业方面,投资数量首位行业依然是IT。而生物医疗、半导体电子设备两大行业的投资热度持续,继续位列投资数量第二、三位。金额方面,生物技术/医疗健康、半导体及电子设备、IT、互联网、电信及增值业务位列前五位,投资金额均在百亿元量级,总投资额占到全市场的71.5%,科技创新、碳中和成为热门投资领域。

 



退出指数:IPO市场保持活跃,美股上市数量减少

2021年第三季度退出市场保持常规运行状态。清科研究中心统计显示,2021年第三季度中国股权投资市场共发生各类退出事件889笔[3]  ,同比下降27.7%,但仍保持在历史较高水平,其中,被投企业IPO案例数为478笔,同比下降35.2% 。退出案例数较去年同期下降的主要原因有以下两点:一是2020年8月创业板注册制正式实施,导致2020年第三季度的被投企业IPO案例数激增,从而影响今年的同比数据;二是2021年第三季度美股上市企业数量减少,由于中企赴美上市的政策经济环境日益复杂,第三季度境外上市的中企基本上全部来自于港股市场,境外、境内的被投企业IPO比例也由2021Q2的2:3下降约为1:3。此外,由于缺少明星企业IPO,2021Q3上市企业中VC/PE机构持有的平均股份价值明显低于前两季度,这也是造成退出指数较Q1、Q2明显下滑的主要原因。虽然退出指数同环比下降,但整体而言股权投资市场退出情况仍然较为活跃。

 



中国VC/PE 100指数:同环比下降,处于周期性波动阶段 

2021年第三季度,中国VC/PE 100指数为184,同比下降4.6%,环比下滑12.6%。同环比下降的主要原因是头部机构的大额募资多于上半年完成,第三季度募资处于周期性波谷,且三季度上市的明星企业不多,账面退出收益也受到一定影响。整体而言,第三季度VC/PE 100指数处于正常波动范围。

 



募资指数:出现周期性波动,同比微降

2021年第三季度中国VC/PE 100指数募资分指数为170,在全市场募资指数上升的背景下VC/PE 100募资指数却环比下降,主要原因是VC/PE 100机构与全市场的募资节奏不同,VC/PE100指数所涵盖的100家头部机构绝大多数募资能力较强,会按照稳定节奏进行有序募资,因此相较于全市场指数,VC/PE 100募资指数呈现出明显的周期性,多支大额基金均在上半年完成募集,导致第三季度VC/PE100募资指数下滑。

 



投资指数:与全市场趋势一致,头部机构投资活跃度大幅提升

与全市场投资指数趋势一致,2021年第三季度中国VC/PE 100投资分指数为206,同比上升36.4%。伴随股权投资市场复苏,头部机构同步活跃。2021年Q3,VC/PE100机构贡献股权投资1,632起,同比上升68.6%,投资金额达1,370.97亿元,同比上升16.9%。

投资行业方面, VC/PE 100机构的投资多集中在IT、先进制造、碳中和、半导体和医疗健康等领域。投资策略方面,与往年不同, VC/PE 100机构参与大型并购、产业投资、基石投资、上市定增的频率明显增加。



退出指数:保持领先市场的优势

2021年第三季度,中国VC/PE 100退出分指数为167,同比下降19.7%。与全市场趋势相同,本季度缺少超高市值的明星企业,例如2021第一季度的快手、贝泰妮,二季度的满帮、京东物流等,导致本季度VC/PE100机构IPO案例的平均账面价值不高,因此退出指数下滑,但退出案例数和被投企业IPO案例数仍然处于较高水平。

观察历史数据可发现,VC/PE 100退出分指数在大部分时间段内均领先于市场整体的退出指数。2020Q3之后,VC/PE100机构在IPO企业平均回报金额、平均回报倍数、平均内部收益率等方面,继续大幅领先市场整体平均水平,使得VC/PE100退出指数也明显高于整个市场的退出指数。

 



2021年第三季度,我国经济平稳复苏,股权投资市场欣欣向荣。伴随着银行理财子公司、险资和QFLP等新资金类型在市场参与度的逐渐提高,募资环境持续改善,多支百亿级规模基金成功募集。投资市场也在经历两年低谷期后强势回暖,科技创新、产业升级、碳中和领域成为投资机构关注重点。退出受客观环境影响稍有波动,待北交所开市后退出情况有望进一步改善。总体而言,在新技术、新产业、新业态、新模式的不断发展的背景下,我国股权投资市场经过阵痛之后,募资和投资再次进入“万亿”时代,但结构性调整仍在继续,市场发展格局也在不断进化。



【指数编制说明】

 

2019年8月,“中国股权投资市场指数”在千灯湖创投小镇首度发布,包含“中国股权投资市场综合指数”和“中国VC/PE100指数”两个板块,清科研究中心受托执行、每季度更新,及时展现一级市场最新发展趋势。

注:

1、为保证指数的准确性,清科研究中心定期对数据进行调整补充,此次发布的是调整后的指数,2021Q1和2021Q2均有调整。

2、2021年VC/PE100指数成分机构已根据最新的2021年清科排名进行动态调整。

[1] 中国人民银行自2019年12月起将“国债”和“地方政府一般债券”纳入社会融资规模统计,历史数据追溯到2017年1月份,清科研究中心使用更新后的数据调整了2017年以来的所有“社会融资规模增量”参数。

[2] 由于人民银行自2019年Q2开始停止发布企业家信息指数,故指数中的“企业家信心指数”调整为“企业家宏观经济热度”,因此最终股权投资市场指数略有变化,经测算,全年指数趋势一致。

[3] 此处退出数量统计标准为“同机构投资同企业的多支基金退出,合并为一条”,与清科发布的“百页PPT”统计标准有区别。

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