深创投S基金宣告成立,目标规模100亿元!倪泽望:我们为何要做S基金?
来源:投资界 作者:刘全 王菲
2019-12-10 16:48:00

摘要 : “中国发展私募股权二级市场的系统性机会已来临了。”深创投董事长倪泽望坦言。作为中国本土创投领头羊,深创投此次涉足S基金堪称风向标。

投资界(ID:pedaily2012)12月10日下午,2019年私募股权二级市场珠海论坛暨深创投S基金成立发布会在珠海举行,目标规模100亿元的深圳市创新投资集团(简称“深创投”)S基金宣告成立。

资料显示,深创投S基金(Secondary Fund,私募股权二级市场基金)即广东红土和裕股权投资基金(有限合伙),基金于2019年10月16日在珠海横琴新区注册,目标规模100亿元,预计首期规模约50亿元,深创投和格力集团为基石投资人。

“中国发展私募股权二级市场的系统性机会已来临了。深创投董事长倪泽望坦言。作为中国本土创投领头羊,深创投此次涉足S基金堪称风向标,“可以预见,深创投S基金的成立,以及清科等行业建设者们的加入,将会引领中国人民币S基金的崛起。清科集团创始人、董事长倪正东在会上表示。

为什么要成立S基金?

“聚焦到中国来看,我们认为国内发展私募股权二级市场的系统性机会来临。”深创投董事长倪泽望表示。具体来看,深创投成立S基金有以下几方面的考虑。

一是中国的股权市场管理资本量已接近11万亿,具备强大的二级交易基础。

二是海量的存量项目寻求退出机会。从历年投资和退出数量来看,存量项目越来越多。近十年国内累计投资案例超过5.4万笔,投资金额超过5万亿,退出比例只有24%左右。投资机构不得不面对巨大的管理压力和退出压力,催生出强烈的私募股权二级交易需求。

三是大批基金到期,清算迫在眉睫。私募股权基金一般都有明确期限,多数基金投资期加回收期平均在7-10年。2006年左右,国内大量美元基金设立;2010年左右,大量人民币基金设立,到目前也陆续进入退出清算期。据不完全统计,到期清算的基金规模超过1.3万亿。投资机构不论是出于声誉考虑,还是出于满足LP需求的考虑,均有通过私募股权二级市场清盘的强烈需求。

四是LP的多样需求进一步催生私募股权二级交易。首先,资管新规导致部分LP的后续出资难以为继,且其已出资部分需限期退出。其次,包括母基金在内的长期投资者日渐成熟,二级市场交易成为其投资组合的重要管理工具。再次,经济下行周期,以企业主为代表的部分LP资金链受到极大影响,迫切需要退出PE资产,获取流动性。

因此,在中国发展私募股权二级市场,不论对GP还是对LP,都是一个多方共赢的事情,更是完善中国整个股权投资生态的重要一环。从募资端来看,S基金将成为许多“断供”基金的稳定器;从退出端来看,私募股权二级市场是金融供给侧改革的有益探索,增加了私募股权市场的流动性。

为何是深创投?对此,深创投副总裁刘波表示,以下优势奠定了深创投做好S基金的信心:一是深创投有丰富的母基金管理经验。目前,深创投管理着7支政府引导母基金,规模合计1370亿元;深创投及所管理母基金参股的基金超过350只,涉及的LP数量超过2500个;在母基金运作过程中,深创投与众多GP建立了良好关系。

二是S基金交易的信息优势。通过对母基金的管理,深创投能够很好地追踪底层资产,这对S基金的项目评估、交易执行有重要作用。此外,深创投丰富的创投经验和投资案例,以及专业的投资和风控团队,也将为高效完成复杂的私募股权二级市场交易提供保障。

本土创投拓荒者:

“这一次,我们想再为行业探探路

粗略算来,中国S基金发展历史尚不足10年时间,还有很长一段路要走。“在中国发展私募股权二级市场,还需要各方的努力。”倪泽望呼吁,大家要进一步规范发展私募股权一级市场。

倪泽望指出,私募股权一级市场是二级市场的基础,一级市场的规模决定了二级市场的发展空间上限;一级市场标的资产的质量、估值决定了二级市场的流动性;一级市场信息的透明度以及各项配套制度的完善,直接影响二级市场的健康发展。

其次,投资人特别是LP的投资理念的转变需要时间。二手基金不是简单的接盘基金,而是大类资产配置的重要品种;二级市场也不是柠檬市场,而是管理资产配置的重要工具;转让退出不是私募股权基金退出的次优选择,而应成为私募股权基金退出的主流方式之一。

再者,私募股权二级市场的发展初期,需要各参与方的共同呵护,大家一起来探讨二级市场的交易模式、估值模型以及规范标准。同时,我们需要有一批先行先试机构,活跃市场并引领行业发展。

成立20年,深创投一直致力于探索中国特色的创业投资之路。“我们于2007年率先在全国开创了政府引导基金管理模式,又于2015年较早尝试管理大型政府母基金和商业化母基金。”倪泽望表示,面对当前国内私募股权市场发展环境以及私募股权二级市场系统性机会,深创投有责任迈出新的一步,去推动国内私募股权二级市场的发展。

从公司自身方面,发展S基金是深创投业务创新的一部分,也是践行深创投平台化发展战略的重要抓手。据了解,深创投正致力于打造一个以创业投资为核心的大平台。“我们希望S基金成为连接各方的重要纽带之一,最终实现将各方资源整合到平台上,共同为创业企业和LP创造价值。”深创投大平台的终极目标是成为创业企业聚集中心、创业企业服务中心、成为资金聚集中心、成为创投行业知识中心、成为创投人才聚集中心、成为信息分享和交易达成中心。

为什么注册在珠海横琴?

值得一提的是,此次深创投S基金注册在珠海横琴——在中国创投版图上,横琴正成为一股冉冉升起的新生势力。

“S基金落地珠海,是珠海市发展澳珠特色金融的重要举措。我们也希望借助S基金,助力创新创业和产业发展,引导创新技术、优秀人才和新兴产业能够落地珠海。”珠海市副市长、党组成员张宜生表示。

据了解,目前珠海横琴累计实现固定资产投资超2700亿元,聚集企业55000多家,其中港澳企业3350家,科技类企业9000多家,国家高新技术企业233家,吸引了超45家世界500强企业、73家中国500强企业前来投资兴业,GDP年均增长率达64%,为下一步实现跨越发展、更好服务澳门多元发展打下坚实基础。

其中,金融业是横琴重点发展的六大产业之一,目前聚集各类金融企业6577家,注册资本超过1万亿元,在横琴设立的私募基金1245只,管理的基金规模3235亿元。

“我们希望进一步深化与深创投等各类金融机构的交流合作,立足横琴自贸片区制度创新优势,加大金融创新力度,全力打造具有横琴特色的金融生态圈,更好促进澳门产业多元发展。”横琴新区管委会副主任顾广新介绍。

此次深创投将S基金落地横琴,是横琴金融创新的一件大事,对于进一步深化横琴与深创投交流合作、推动横琴创投行业持续健康发展、防范和化解私募股权投资流动性风险具有十分重要意义。

未来,希望深创投发挥在创投领域资源优势,进一步加大在横琴业务布局力度,并以投资为纽带,为横琴引进和导入更多高质量产业项目,推动双方合作水平迈上更高台阶。

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